스테그플레이션 이란? (스테그플레이션이 중요한 이유)

 

 

 

Image by Pixabay

 

 

경제학자들은 세계 경제가 저성장, 물가 상승, 높은 실업률로 향할 수 있다고 경고하며, 이는 코로나바이러스 팬데믹으로부터 국가의 회복을 방해할 수 있는 요인이라고 합니다. 

세계은행은 화요일에 "스태그플레이션"이라고 불리는 이러한 세력이 수년간의 투쟁을 유발할 수 있다고 경고했습니다. 그리고 공급망 장애, 우크라이나에 대한 러시아의 공격, 계속되는 코로나19 사례와 같은 지속적인 도전은 소비자와 고용주 모두에게 피해를 주어 세계 시장을 전염병이 처음 발생했을 때 대부분 회피했던 침체로 몰아넣을 수 있습니다.

 

스태그플레이션이란 무엇인가?

스태그플레이션은 스태그네이션(stagnation)과 인플레이션 (inflation )을 합친 합성어다. 이는 경제 성장(상품 및 서비스 생산량 증가율)이 침체되는 동안 가격은 계속 치솟는 오작동하는 경제를 설명합니다. 시간이 지남에 따라 경제 성장이 이루어지지 않으면 실업률이 높아질 수 있습니다. 스태그플레이션 하에서 가계와 기업은 인플레이션이 장기적으로 계속 치솟을 것이라고 걱정하기 시작하고, 이는 자기실현적 예언이 되어 인플레이션이 지속되도록 경제 행동을 조정하게 됩니다.
이 용어는 1970년대에 경제학자들과 중앙 은행가들이 쌍둥이 오일 쇼크로 촉발된 높은 인플레이션과 약한 경제 성장으로 인해 당황했을 때 사용되었습니다.

 

스태그플레이션의 부정적 상황

 

사람들은 일반적으로 경제가 호황을 누리고 물가가 낮을 때 더 행복합니다. Brian Coulton은 "만약 당신이 이 두 가지의 반대를 얻고 있다면, 즉 물건이 항상 더 비싸지지만 더 많이 소비할 수 없고 직장도 잃을 수 있다면 그것은 나쁜 것입니다."라고 말했습니다. 런던의 경제학자인 Fitch Group의 신용평가사.

스태그플레이션도 해결하기 어렵다. 안정적인 경제를 보장하기 위해 존재하는 연방 준비 제도 이사회와 같은 중앙 은행가는 주로 직업을 가지고 있습니다.

일반적으로 연준은 인플레이션을 2% 내외로 유지하는 것을 목표로 합니다. 일반적으로 인플레이션이 이 수준을 초과하면 연준과 다른 중앙은행이 금리를 인상하여 가계와 기업이 돈을 빌리는 데 더 많은 비용을 들이게 되어 지출을 억제하고 물가 인상을 억제합니다.

미국 정책 입안자들은 너무 늦을 때까지 인플레이션 위협을 잘못 판단했습니다. 미국 정책가인 Wilcox는 인구가 인플레이션이 계속될 것이라고 확신할 때 모든 것이 더 어려워진다고 말했습니다. 그러면 중앙 은행가는 인플레이션을 통제하기 위해 더 적극적으로 금리를 인상해야 하며, 이는 성장을 훨씬 더 극적으로 늦출 수 있습니다.

 

왜 지금 스태그플레이션이 위험합니까?

 

미국과 세계 경제는 수십 년 동안 볼 수 없었던 인플레이션율을 경험하고 있습니다. 이러한 가격 상승은 주로 상품 공급의 차질과 소비자 수요의 변화로 인해 발생했습니다. 전염병으로 인해 공장 은 한 번에 몇 주 또는 몇 달 동안 문을 닫을 수 있었고 , 감염 확산을 방지하기 위한 엄격한 폐쇄로 항구와 제조 시설이 정상적으로 작동하지 못한 세계 최대 제조업체인 중국이 여전히 문제를 겪고 있습니다.


러시아의 우크라이나 침공은 문제를 악화시켜 러시아의 석유 및 가스 수출을 방해하고 글로벌 에너지 가격 인플레이션을 초래했습니다. 세계 최대 밀 생산국 중 하나인 우크라이나 의 러시아가 곡물 수출을 금지한 것도 전 세계적으로 식량 가격을 상승시키고 개발도상국의 기아에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

동일한 요인 중 일부가 세계 경제 성장을 약화시켰습니다. 세계은행(World Bank)은 화요일 연간 성장률 전망치를 1월의 4.1%에서 2.9%로 낮추고 80년 이상 세계 경제가 겪었던 초기 불황 이후 반등 이후 가장 급격한 침체를 ​​예상했다.

 

스태그플레이션을 피할 수 있는 방법은?

 

금융 규제 기관은 인플레이션과 실업이라는 두 가지 상충되는 이해 관계의 균형을 맞춰야 하기 때문에 스태그플레이션을 피하는 것이 어렵습니다. 인플레이션에 대처하려면 일반적으로 금리를 인상해야 하므로 돈을 빌리는 데 비용이 더 많이 듭니다. 이는 소비자 수요를 억누르고 사업 운영을 더 비싸게 만듭니다. 고용주는 종종 노동력을 줄여 실업을 늘리는 방식으로 대응합니다.

반대로, 중앙 은행가는 금리를 인하하여 고용주가 대규모 투자를 하고 고용하고 시장 위험을 감수하도록 유인을 만들어 실업률을 낮추려고 할 수 있습니다. 그러나 고용주가 고용하면 임금이 올라갑니다. 그리고 임금이 오르면 소비자 물가가 오른다(즉, 인플레이션). 따라서 규제 기관은 스태그플레이션과 관련하여 대부분 꼼짝 않고 있습니다.

스태그플레이션 해결에 대한 기존의 통념은 금리를 인상하고 경제성장과 실업률을 희생함으로써 인플레이션에 대처하는 것입니다. 그 근거는 시장이 지속적으로 높은 소비자 물가보다 실업률에서 더 빨리 회복된다는 것입니다.

미국 정책가 Wilcox는 "스태그플레이션에 대해 알려진 유일한 치료법은 경기 침체입니다."라고 말했습니다. “연준은 실업을 증가시켜야 할 것입니다. 대중이 2% 목표에 대해 진지하고 기대치, 임금 ​​요구 사항, 가격 책정 행동을 재설정하여 2% 목표와 일치하도록 해야 한다는 것을 대중에게 납득시키려면 경기 침체를 야기해야 할 것입니다.”


그렇긴 해도 스태그플레이션의 주요 동안은 높은 원자재 가격(석유, 밀, 철강 및 기타 기본 시장 품목)입니다. 상품 가격이 오르면 경제의 다른 모든 것도 더 비싸집니다. 이러한 가격을 길들이는 한 가지 방법은 해당 산업의 규제를 완화하는 것이라고 보다 보수적인 경제학자들은 말합니다. 정책 입안자들은 일반적으로 보다 빠른 일정에 스태그플레이션을 해결하기를 원합니다.

 

스태그플레이션이 전에도 발생했나요?

 

가장 최근의 스태그플레이션 시기는 1973년부터 1980년대 초반까지였다. 산유국 컨소시엄인 OPEC이 욤키푸르 전쟁에서 이스라엘을 지원했다는 이유로 미국, 영국, 캐나다 및 기타 국가에 대한 수출을 차단했을 때 원자재 가격은 이미 높았습니다. 그것은 경제적 요인의 위험한 조합을 만들었습니다. 유가는 1년 만에 300%나 치솟았다. 다른 상품의 가격도 급등했다. 고용주들은 물가 충격에 대응하여 인력을 감축하여 높은 실업률을 초래합니다. 이 현상은 인플레이션과 실업률이 역의 관계에 있다고 가정했던 정책 입안자들을 당혹스럽게 했습니다. 그것들은 틀렸고, 미국 규제 체계에는 스태그플레이션에 대처할 수 있는 플레이북이 없었습니다. 위기는 서방 경제가 때때로 적대적인 수출 국가와 경쟁하기 위해 자체 상품 생산 능력을 구축할 수 있을 때까지 계속되었습니다.

 

스태그플레이션은 경기 ​​침체와 다른가요?

몇 가지 다른  이유가 있습니다. 스태그플레이션의 한 측면은 경제 생산량이 낮거나 정체되어 있는 반면, 경기 침체에서는 경제 생산량이 감소합니다. Wilcox는 1970년대 스태그플레이션 동안 “경제는 호황도 아니고 붕괴도 아니었습니다.
또 다른 차이점: 일반적으로 경기 침체는 낮은 인플레이션 또는 상품 및 서비스 가격 인하로 이어지는 반면 스태그플레이션은 높은 인플레이션을 동반합니다.

그러나 경제에서 스태그플레이션을 제거하려면 중앙 은행가가 경제를 침체로 밀어 넣어 마침내 지출을 억제하고 인플레이션을 통제해야 할 수 있다고 Wilcox는 말했습니다.

 

스태그플레이션이 수년간 지속된다면 어떻게 될까요?

 

선진국에서 수년간 스태그플레이션이 지속된다면 뭔가 끔찍하게 잘못된 것입니다. 스태그플레이션에 대처하는 주요 방법은 인플레이션을 없애고 시장이 자연스럽게 실업을 밀어낼 수 있도록 하는 것입니다. 즉, 스태그플레이션 시장을 침체 시장으로 전환하는 것이 목표이며, 일반적으로 침체는 1년 이내에 해결됩니다.

미국, 유로존, 일본과 같은 선진 시장에서 이는 소비자에게 다소 어려운 시기를 의미하며 수십만 명이 일자리를 잃을 가능성이 있는 기간을 의미합니다. 그러나 경기 침체의 다른 면에서 임금은 더 높을 것이며(인플레이션이 진정된 후에도 일반적으로 인플레이션을 따라가는 임금 인상이 지속됨) 투자 시장이 안정되고 고용주가 다시 인력을 충원할 것입니다.

실제 장기 위험은 브라질, 러시아, 인도, 중국 및 남아프리카와 같은 신흥 및 개발 도상국에 있습니다. 그들은 모두 시장이 성장을 유지하기 위해 수입국에 의존하는 주요 수출국입니다. 경제가 위축되면, 특히 서구 소비자 경제는 개발도상국에서 물건을 보낼 곳이 줄어들 것입니다. 이들 경제는 또한 외국인 투자에 크게 의존하지만, 국제 시장이 격동한다면 기업은 경제가 더 위험하기 쉬운 개발도상국에서 철수할 가능성이 높습니다. 이는 글로벌 금융 회복을 방해할 수 있는 개발도상국의 신용 위기로 이어질 수 있습니다.

 

Photo by Karolina Grabowska